PARIS–(BUSINESS WIRE)–Regulatory News :
Gecina (Paris:GFC) :
Consolider, Transformer, Performer
Rendement global de +12,2% sur 12 mois soutenu par une solide performance opérationnelle
Dividende en hausse de +1,8% à 5,60€ par action
Consolider notre positionnement
Une année particulièrement dynamique avec plus de 200 000 m² commercialisés ou pré-commercialisés (165 000 m² en 2019 avec une réversion faciale de +16% dans Paris QCA & 5-6-7, et 44 000m² depuis le début 2020)
- Premiers baux signés dans le QCAà 900€/m² début 2020
- Un potentiel de réversion de l’ordre de +10% en moyenne sur le patrimoine, qui devrait porter la croissance à périmètre constant des loyers de bureaux autour de +3% en 2020
- 15 projets livrés en 2 ans ayant généré près de 780 M€ de création de valeur nette depuis leur lancement
- Rechargement du pipeline avec 6 nouvelles opérations lancées le portant ainsi à 3,7 Md€, dont 2,9 Md€ engagés ou « à engager » avec un rendement de 5,6%
- Poursuite de larationalisation du patrimoine : 1,2 Md€ de cessions réalisées ou sous promesse (+12% de prime)
Transformer notre modèle
- Filialisation du résidentiel : prolonger la dynamique engagée depuis 2017 en se mettant en situation d’investir sur le secteur du logement en Région parisienne ou en se diversifiant dans certaines grandes métropoles régionales, afin de bénéficier d’économies d’échelle, tout en maintenant l’allocation cible du capital (80% bureaux, 20% résidentiel)
- Gecina complète son approche stratégique de rendement global et de la centralité avec le déploiement d’une approche servicielle tournée vers le client. Le Groupe poursuit ainsi sa transformation autour de YouFirst et se digitalise : début du déploiement de YouFirst avec YouFirst Collaborative, mise en place de la signature électronique des baux, déploiement d’un nouveau CRM pour l’ensemble des clients de YouFirst, partenariat avec GarantMe pour faciliter l’accès au logement des étudiants, investissement dans un fonds Fifth Wall dédié à l’innovation urbaine
Performer dans la durée
- Pérenniser la performance opérationnelle et financière sur le long terme, avec des engagements durables plaçant l’environnement, l’humain et la vie au cœur de la ville au centre de ses ambitions pour l’avenir
-
Un engagement environnemental qui s’articule autour de 4 piliers (le bien-être, l’économie circulaire, la biodiversité et le bas carbone), et salué par de très solides notations extra-financières
(CDP : A, GRESB : 92/100, MSCI : AAA, Sustainalytics : 88/100) - Un engagement pour l’humain afin d’assurer la diversité et l’égalité salariale femmes-hommes (92/100 à l’index de l’égalité salariale femmes-hommes) gage de performance sur le long terme, et en s’appuyant sur sa fondation d’entreprise
- Un engagement et des actions tangibles pour une ville inclusive et désirable
- Gecina formalise en 2020 avec UtilesEnsemble, la réflexion sur sa « Raison d’Etre »
De solides résultats 2019…
- ANR EPRA à 175,8 € par action en hausse de +9% sur un an, générant un rendement global de 12,2% sur 12 mois
- Résultat Récurrent Net par action en hausse de +6% (hors effets des cessions non stratégiques 2018 provenant du périmètre Eurosic), au-dessus des attentes initiales du Groupe, à 5,95€ par action (vs. 5,80€ à 5,85€ attendus)
- LTV droits inclus à 34,0% (vs. 36,2% fin 2018)
… porteurs de confiance pour l’avenir
- 2020 sera marquée par les effets du recentrage du portefeuille (1,2Md€ de cessions réalisées en 2019 ou sous promesses), du rechargement du pipeline à fort potentiel de création de valeur (6 opérations lancées), et la montée en puissance des livraisons de projets soutenues par un marché favorable sur les zones de prédilection de Gecina
- Résultat Récurrent Net part du Groupepar action attendu en 2020 en hausse de +2,0%1 retraité de l’effet des cessions réalisées en 2019, soit une baisse limitée de -2,5% sans retraitement
- Un potentiel locatif supplémentaire de l’ordre de 130 à 140 M€ provenant du pipeline d’ici 2025
Chiffres clés
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En m€ |
déc-18 |
déc-19 |
Var (%) |
perim. constant |
|
Bureaux |
540 |
548 |
+1,5% |
+2,5% |
|
Résidentiel traditionnel |
105 |
106 |
+0,7% |
+2,3% |
|
Résidences étudiants |
17 |
20 |
+16,7% |
+2,2% |
|
Loyers bruts |
662 |
673 |
+1,8% |
+2,4% |
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Résultat récurrent net part du Groupe2 |
437 |
438 |
+0,2% |
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par action (en €) |
5,93 |
5,95 |
+0,3% (+5,7% hors effets des cessions non stratégiques du périmètre d’Eurosic) |
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LTV (hors droits) |
38,4% |
36,0% |
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LTV (droits inclus) |
36,2% |
34,0% |
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ANR EPRA en € par action (bloc) |
161,6 |
175,8 |
+8,8% |
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|
ANR EPRA en € par action (lot) |
168,0 |
182,4 |
+8,6% |
|
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Dividende en € par action |
5,50 |
5,603 |
+1,8% |
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Croissance ANR EPRA par action |
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+14,2 € |
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Dividende versé |
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+5,5 € |
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Rendement global 2019 |
|
+19,7 € |
Soit +12,2% en 2019 |
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Solide dynamique des revenus locatifs à périmètre constant (+2,4%)
Les revenus locatifs bruts ressortent en 2019 à 673,5 M€, en hausse modérée de +1,8% traduisant principalement les effets des livraisons du pipeline de projets de développement compensant ceux des cessions. La performance à périmètre constant révèle une amélioration par rapport aux précédents trimestres, et atteint maintenant une hausse de +2,4%, marquant une surperformance notable au-delà de l’indexation, provenant en partie d’une réversion locative positive.
A périmètre courant, la contribution des livraisons d’actifs en 2018 et 2019 vient globalement compenser les pertes de loyers provenant des cessions réalisées sur cette même période.
En effet, la hausse de +1,8% traduit à la fois l’effet des cessions d’actifs non stratégiques réalisées en 2018 et 2019 (pour près de -44 M€) principalement en régions, mais également de l’effet des livraisons d’immeubles réalisées en 2018 et 2019, net des transferts au pipeline (+41 M€).
Cette performance bénéficie également d’une croissance à périmètre constant de +2,4%, reflétant une indexation en légère progression à +1,8% et la matérialisation d’une réversion positive sur l’ensemble des métiers du Groupe.
Notons que la croissance à périmètre courant, comme celle à périmètre constant, montre des améliorations séquentielles au fil des publications en 2019.
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Revenus locatifs bruts |
2018 |
2019 |
Variation (%) |
|
|
En millions d’euros |
|
|
Périm. courant |
Périm. constant |
|
Bureaux |
540,0 |
548,2 |
+1,5% |
+2,5% |
|
Résidentiel traditionnel |
104,9 |
105,7 |
+0,7% |
+2,3% |
|
Résidences étudiants |
16,8 |
19,7 |
+16,7% |
+2,2% |
|
Total loyers bruts |
661,7 |
673,5 |
+1,8% |
+2,4% |
Loyers annualisés
Les loyers annualisés (IFRS) sont en légère hausse (+11 M€) par rapport au 31 décembre 2018 à 665 M€, reflétant pour +32 M€ l’effet de 6 livraisons réalisées au cours de l’année (Ibox, MAP, Penthemont 2, Pyramides, Carré Michelet et Friedland) et l’avancée de la commercialisation de Be Issy récemment livré. La dynamique à périmètre constant (+14 M€ dont environ 8 M€ d’indexation) contribue également à compenser la privation de loyers provenant des cessions nette des acquisitions finalisées depuis le début de l’année (-16 M€) et les départs des locataires sur les immeubles ayant vocation à être mis en restructuration (-19 M€).
Notons que dans ces loyers annualisés 29 M€ proviennent d’actifs destinés à être libérés prochainement en vue de leur mise en restructurations, et 9 M€ proviennent d’immeubles faisant aujourd’hui l’objet d’une promesse de vente.
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Loyers annualisés (IFRS) |
|
|
|
en M€ |
31-dec-18 |
31-dec-19 |
|
Bureaux |
531 |
539 |
|
Résidentiel traditionnel |
105 |
106 |
|
Résidences étudiants |
18 |
20 |
|
Total |
654 |
665 |
Bureaux : une dynamique favorable sur les zones les plus centrales
A périmètre constant les loyers de bureaux s’inscrivent en hausse de +2,5%, soit +2,7% hors effet de la variation temporaire de la vacance, en raison du départ de certains locataires sur des immeubles situés dans des zones secondaires avec des délais de recommercialisation plus longs que pour les zones les plus centrales. La performance enregistrée excède ainsi les attentes initiales du Groupe puisque Gecina prévoyait il y a un an, un taux de croissance locative à périmètre constant hors effet de la vacance en 2019 compris entre +1,7% et +2,0%.
Cette hausse traduit une indexation en amélioration (+1,9%) ainsi que la matérialisation d’une réversion positive et quelques négociations de départs anticipés venant compenser la légère augmentation de la vacance sur le portefeuille de bureaux.
Notons que sur 2019 encore, les zones les plus centrales ont bénéficié d’un effet « réversion » plus important que sur les autres zones. Les signatures de baux réalisées en 2019 font ressortir par exemple une réversion faciale de l’ordre de +16% sur le QCA et Paris 5/6/7, alors qu’elle est nulle dans le Croissant Ouest et négative à –6% sur les autres zones de la Région parisienne où Gecina est cependant très peu exposée.
Pour 2020, les tendances favorables observées sur les marchés les plus centraux de la Région parisienne permettent à Gecina de prévoir que la croissance de ses loyers de bureaux à périmètre constant devrait être de l’ordre de +3%.
A périmètre courant, les revenus locatifs de bureaux s’inscrivent en hausse de +1,5%.
En détail, cette variation traduit l’effet des cessions d’actifs non stratégiques réalisées en 2018 (-35,9 M€) et en 2019 (-6,6 M€) et des actifs à fort potentiel de création de valeur libérés en vue de leur mise en restructuration (-9,8 M€). Ces pertes de loyers sont cependant intégralement compensées par les effets des livraisons de 8 immeubles en 2018 et de 6 autres en 2019, loués à hauteur de 88%4, et principalement situés dans Paris intra-muros, mais également dans le Croissant Ouest et La Défense.
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Revenus locatifs bruts – Bureaux |
31-déc-18 |
31-déc-19 |
Variation (%) |
|
|
En millions d’euros |
|
|
Périm. courant |
Périm. constant |
|
Bureaux |
540,0 |
548,2 |
+1,5% |
+2,5% |
|
Paris intra-muros |
269,9 |
290,6 |
+7,7% |
+1,7% |
|
– Paris QCA & 5-6-7 – Bureaux |
140,3 |
141,0 |
+0,5% |
+1,1% |
|
– Paris QCA & 5-6-7 – Commerces |
36,3 |
36,8 |
+1,4% |
+1,7% |
|
– Paris Autres |
93,2 |
112,8 |
+20,9% |
+2,8% |
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Croissant Ouest – La Défense |
164,1 |
182,7 |
+11,3% |
+3,8% |
|
Autres Ile-de-France |
61,4 |
53,7 |
-12,5% |
+3,2% |
|
Régions / étranger |
44,6 |
21,1 |
-52,6% |
+0,1% |
Logements traditionnels : une dynamique organique favorable bénéficiant de la stratégie mise en place
A périmètre constant les revenus locatifs des immeubles de logements traditionnels s’inscrivent en hausse de +2,3%, alors que la croissance organique ne s’élevait qu’à +0,6% en 2017 et de +2,0% en 2018.
Cette performance tient compte d’une indexation à +1,5%, de l’amélioration du taux d’occupation (+0,4%), mais également de la matérialisation d’une réversion positive (+0,4%) sur les relocations d’appartements effectuées depuis le 1er janvier 2019 environ +7,4% en moyenne au-delà du loyer du précédent locataire.
Cette réversion matérialisée est notable et traduit les effets de la réorganisation de la Direction Résidentiel, dans la mesure où elle marque une nette surperformance par rapport à la réversion moyenne enregistrée entre 2014 et 2017 de +1,9% (et de +5,6% en 2018).
A périmètre courant les loyers sont en légère hausse à 105,7 M€, la dynamique organique compensant les effets de la poursuite du programme de cessions par unités vacantes.
Logements étudiants
Les revenus locatifs des résidences étudiants sont en hausse significative à périmètre courant (+16,7%) traduisant l’effet de la livraison de la nouvelle résidence « Rose de Cherbourg » à La Défense à la rentrée universitaire 2018, ainsi que la montée en puissance de résidences livrées pour la rentrée universitaire 2017.
A périmètre constant, la bonne dynamique locative traduit les conséquences positives du redressement opérationnel de deux établissements à Lille et à Paris.
Des tendances de marché toujours favorables dans les zones de prédilection de Gecina
Les tendances sur les marchés immobiliers du bureau en Région parisienne ont encore été marquées par une solide performance en matière de transactions locatives dans un contexte de forte raréfaction de l’offre, notamment dans le cœur de Paris. Si le volume de transactions locatives est en repli par rapport à 2018, il reste légèrement supérieur à la moyenne long terme, alors même que l’offre immédiate est proche d’un plus bas historique, notamment à Paris où elle représente un stock de 372 000 m² seulement à un plancher historique, soit à peine 5 mois de commercialisations au rythme actuel.
Dans Paris intra-muros le taux de vacance s’établit toujours autour de 2%, stable par rapport à fin 2018 et proche d’un plus bas historique.
En conséquence, les loyers sont orientés à la hausse. Cushman & Wakefield fait ressortir que la tendance est favorable sur les bureaux neufs ou restructurés sur la quasi-totalité des zones (et notamment +5% sur Paris intra-muros et +8% dans le Croissant Ouest). La tendance haussière sur les loyers de seconde main est également significative (+5% en moyenne) mais particulièrement dans les zones les plus centrales privilégiées par Gecina notamment Paris intra-muros (+11% sur un an) et le Croissant Ouest (+3%) alors que les tendances sont à la stabilité en première et en deuxième couronnes où le Groupe est cependant peu implanté.
La situation de sous-offre à Paris est palpable, puisque Paris rassemble 40% de la demande placée, mais seulement 14% de l’offre immédiate, le rapport étant inversé sur les autres zones de la Région parisienne.
Le déficit d’offre immédiate dans Paris favorise donc les pré-commercialisations en amont des livraisons mais également la capture d’un potentiel de réversion qui croît notamment au cœur de Paris.
Notons que cette dynamique de marché permet aujourd’hui d’observer un écart entre les loyers de marché actuels et les loyers en place dans notre portefeuille de l’ordre de +10% principalement du fait des zones les plus centrales du portefeuille et notamment Paris intra-muros (+23% dans Paris QCA par exemple).
Sur les marchés résidentiels, les tendances restent également particulièrement favorables pour Gecina, dans des marchés durablement marqués par un déficit structurel d’offre de logements, notamment dans la ville de Paris, où l’offre disponible ne permet pas de répondre à la demande locative en cœur de ville.
Dans un environnement de taux durablement bas, les ventes de logements dépassent largement les niveaux de la « Période haute » de 1999-2007, en hausse de près de +11% sur un an à fin octobre 2019. Après avoir crû de +3,1% en Région parisienne en 2018, les prix moyens immobiliers se sont accrus de +3,6% sur 12 mois à fin septembre 2019, reflétant la forte dynamique sur le marché, à la fois tirée par les particuliers mais également par les investisseurs institutionnels dont l’appétit pour le secteur est croissant. La tendance est particulièrement marquée dans Paris intra-muros où le prix moyen d’un logement libre dépasse maintenant 10 000€ / m², en hausse de +6,1% sur 12 mois à fin septembre 2019.
Cette tendance haussière devrait se maintenir en 2020, sauf en cas de retournement de la confiance économique des ménages ou de la détérioration des conditions d’octroi de crédit.
Une activité locative dynamique et des perspectives de réversion encourageantes pour l’avenir au cœur des zones les plus centrales
Plus de 200 000 m² commercialisés depuis le début de l’année 2019
Depuis le début de l’année 2019 Gecina a loué, reloué ou renégocié plus de 200 000 m², dont 165 000 m² de bureaux en 2019 (soit plus de 7% du marché locatif en Région parisienne), représentant près de 64 M€ de loyers annualisés faciaux, reflétant autant la bonne dynamique du marché parisien que la volonté du Groupe d’anticiper ses enjeux locatifs. Parmi les commercialisations principales, Gecina a signé des baux avec EDF sur Park Azur, PepsiCo sur Portes de la Défense, BCG sur Live et NovoNordisk sur Carré Michelet.
Les performances enregistrées montrent encore une véritable surperformance locative des zones les plus centrales de la Région parisienne, et notamment de Paris intra-muros.
- Cette performance est tirée par le cœur de la capitale, avec une réversion faciale de +16% dans le QCA et 5-6-7ème arrondissements, de +9% dans le reste de Paris où les mesures d’accompagnement sont en baisse marquée. Pour mémoire, 63% du patrimoine de bureaux de Gecina est situé dans la ville de Paris.
- Cette réversion est nulle sur La Défense en 2019 et reste négative sur les autres zones de la Région parisienne.
Cette hiérarchie des performances enregistrées au travers des rotations de locataires conforte le Groupe dans ses orientations stratégiques privilégiant les zones les plus centrales.
Un potentiel de réversion théorique proche de +10% en moyenne
Gecina avait identifié un potentiel de réversion (écart entre les loyers faciaux théoriques de marché et ceux en place) de l’ordre de +8,6% en moyenne sur son portefeuille, sur la base d’une estimation des loyers de marché mi-2019. Sur la base de ces mêmes estimations, ce potentiel est maintenant porté à 9,8%, sous l’effet des cessions d’actifs concentrés sur des zones non stratégiques où le potentiel de réversion est globalement moindre que dans Paris intra-muros.
Ce potentiel théorique est principalement tiré par Paris intra-muros, et notamment dans le QCA où cet écart s’élève à +23% en moyenne (et +10% dans le reste de Paris), bénéficiant de la nette reprise des marchés locatifs observée ces dernières années, alors que le Croissant Ouest et le reste de la Région parisienne affichent des écarts de moindre ampleur, voire négatifs.
Cette performance potentielle se matérialisera progressivement dans les années qui viennent au fil des échéances des baux en cours.
Un taux d’occupation toujours élevé, en léger repli du fait de livraisons récentes d’immeubles en cours de commercialisation
Le taux d’occupation financier moyen (TOF) en 2019 s’établit à 94,1% en baisse de -80 pb sur un an, et de -50 pb sur 6 mois. Cette baisse s’explique essentiellement par l’effet de livraisons récentes d’immeubles partiellement vacants bien qu’aujourd’hui commercialisés, dont notamment Be Issy, Ibox et Carré Michelet pour lesquels la signature récente de baux n’a d’impact sur le taux d’occupation financier moyen qu’à compter des derniers trimestres 2019 voire en 2020, et qui impactent donc temporairement négativement le TOF moyen sur 2019.
Sur les logements étudiants, la hausse du taux d’occupation traduit la montée en puissance progressive des deux résidences à Marseille et à Puteaux (La Défense) qui compensent la poursuite de l’assainissement de l’état locatif de la résidence du Bourget. Notons qu’en excluant ces 3 seules résidences, le TOF moyen sur le logement étudiant ressort à près de 95%, traduisant ainsi la solide performance des résidences matures.
|
TOF moyen |
31-déc-18 |
31-mars-19 |
30-juin-19 |
30-sept-19 |
31-dec-19 |
|
Bureaux |
94,7% |
94,5% |
94,4% |
94,2% |
93,8% |
|
Résidentiel traditionnel |
97,5% |
97,6% |
97,7% |
97,7% |
97,6% |
|
Résidences étudiants |
87,0% |
87,3% |
84,9% |
85,4% |
88,0% |
|
Autres actifs tertiaires |
97,5% |
96,4% |
– |
– |
– |
|
Total Groupe |
94,9% |
94,7% |
94,6% |
94,4% |
94,1% |
Résultat récurrent net part du Groupe reflétant les importants changements de périmètre
Le résultat récurrent net part du Groupe s’inscrit en hausse de +0,2% (+0,3% par action) en dépit du fort volume de cessions réalisées en 2018 et 2019 (1,3 Md€ en 2018 et 0,9 Md€5 en 2019), ainsi que des pertes temporaires de revenus locatifs provenant d’immeubles à fort potentiel libérés en vue de leur mise en restructuration. Retraité des cessions non stratégiques issues du périmètre d’Eurosic, ce taux ressort en hausse de +5,7% par action, soit au-delà des attentes initiales du Groupe qui attendait une hausse sur ce périmètre de plus de +3%.
Notons également que l’évolution du taux de croissance du Résultat Récurrent net part du Groupe au cours des trimestres en 2019 montre la montée en puissance des livraisons d’immeubles issus du pipeline de projets. Pour mémoire, le RRN s’inscrivait en baisse de -5% au premier semestre 2019.
Rotation du patrimoine : variation nette des loyers -42 M€
Cette variation traduit les effets de la rotation du patrimoine réalisée en 2018 et 2019 (soit 2,2 Md€ cédés sur 2 ans et 359 M€ d’acquisitions sur la même période). Plus de la moitié de cette variation provient de la cession du portefeuille d’immeubles situés en dehors de la Région parisienne et provenant du périmètre d’Eurosic, le reste des cessions étant constitué d’actifs hôteliers, d’entrepôts logistiques et d’immeubles de bureaux matures ou situés en dehors des zones de prédilection de Gecina. Sur ces deux dernières années Gecina a finalisé l’acquisition de deux immeubles à Neuilly (le « 8-Graviers » en 2018 et « Carreau de Neuilly » au 4ème trimestre 2019).
Opérations liées au pipeline (livraisons et lancements de restructurations) : variation nette des loyers +41 M€
La variation du Résultat récurrent net part du Groupe est également impactée par les opérations liées au pipeline. Les loyers supplémentaires générés par les livraisons récentes d’immeubles en développement représentent plus de 51 M€ (14 immeubles de bureaux dont 10 dans Paris intra-muros et 3 dans le Croissant Ouest-La Défense, ainsi qu’une résidence étudiants). En parallèle, les immeubles transférés dans le pipeline en 2019 ou devant l’être prochainement expliquent une baisse temporaire des revenus locatifs de l’ordre de -10 M€ par rapport à 2018. Notons que 6 nouveaux projets ont ainsi été transférés au pipeline à fin 2019.
Optimisation du bilan et baisse des frais financiers capitalisés
Les frais financiers augmentent de +4,8 M€. Cette hausse provient essentiellement du volume important de projets livrés issus du pipeline et par conséquent de la baisse des frais financiers capitalisés de 10,4 M€ qui représentent maintenant 7,7 M€ (contre 18,1 M€ en 2018). Par ailleurs Gecina a été particulièrement active sur la gestion de son bilan, augmentant la maturité moyenne de sa dette à 7,5 années (contre 7,3 années à fin 2018), avec un coût moyen de la dette en légère baisse à 1,0% (et 1,4% y compris lignes de crédit non tirées).
|
En millions d’euros |
31-déc-18 |
31-déc-19 |
Var (%) |
|
Revenus locatifs bruts |
661,7 |
673,5 |
+1,8% |
|
Revenus locatifs nets |
606,9 |
618,8 |
+1,9% |
|
Marge opérationnelle des autres activités |
12,7 |
9,6 |
-24,1% |
|
Services et autres produits (net) |
3,5 |
5,4 |
+55,6% |
|
Frais de structure |
(86,9) |
(90,4) |
+4,0% |
|
Excédent brut d’exploitation |
536,1 |
543,5 |
+1,4% |
|
Frais financiers nets |
(93,7) |
(98,5) |
+5,1% |
|
Résultat récurrent brut |
442,4 |
445,0 |
+0,6% |
|
Résultat net récurrent des sociétés mises en équivalence |
1,5 |
1,5 |
-0,8% |
|
Intérêts minoritaires récurrents |
(1,7) |
(1,7) |
+1,1% |
|
Impôts récurrents |
(5,0) |
(6,6) |
+31,8% |
|
Résultat récurrent net part du Groupe 6 |
437,2 |
438,2 |
+0,2% |
|
Résultat récurrent net part du Groupe par action |
5,93 |
5,95 |
+0,3% |
La marge locative s’établit à 91,9%, en légère amélioration par rapport à fin 2018 (+0,2pt), principalement en raison du portefeuille résidentiel sous l’effet d’une baisse des charges non refacturables, compensant ainsi la baisse de la marge locative des résidences étudiants impactée par l’ouverture récente de résidences à La Défense (Rose de Cherbourg) et à Marseille (Mazenod).
|
|
Groupe |
Bureaux |
Résidentiel |
Etudiants |
|
Marge locative au 31/12/2018 |
91,7% |
94,3% |
81,9% |
75,0% |
|
Marge locative au 31/12/2019 |
91,9% |
94,2% |
82,9% |
73,7% |
Baisse du LTV, allongement de la maturité moyenne de la dette et coût de la dette historiquement bas
Gecina a poursuivi l’optimisation de son passif en renforçant et optimisant, dans un environnement volatil mais toujours favorable, sa structure financière. Ainsi, le Groupe a su tirer parti de conditions avantageuses pour allonger encore la maturité moyenne de la dette et des couvertures à respectivement 7,5 et 7,6 années tout en maintenant un coût de la dette historiquement bas, à 1,0% pour la dette tirée (et 1,4% y compris lignes de crédits non tirées).
Les principales opérations de financement réalisées en 2019 ont porté sur :
- La levée de 1,7 milliard d’euros de nouveaux encours
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