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• Résilience confirmée dans le contexte du Covid-19 avec un chiffre d’affaires des Activités opérationnelles stable par rapport au premier trimestre
• Génération de cash-flow libre discrétionnaire élevée couvrant largement le dividende
• Progrès significatif de la stratégie Haut Débit Fixe permettant de préparer le retour à la croissance
• Début d’exercice solide permettant de relever la borne basse de l’objectif de chiffre d’affaires 2020-21 et d’absorber l’effet de périmètre négatif au S2

PARIS–(BUSINESS WIRE)–Regulatory News:

Le Conseil d’administration d’Eutelsat Communications (ISIN : FR0010221234 – Euronext Paris : ETL) (Paris:ETL), s’est réuni sous la présidence de Dominique D’Hinnin et a arrêté les comptes semestriels au 31 décembre 2020.

Informations financières clés	6 mois clos le 31/12/19	6 mois clos le 31/12/20	Variation
Compte de résultat
Chiffre d’affaires – M€	636,6	628,5	-1,3%
Chiffre d’affaires des Activités opérationnelles – M€	635,8	613,1	-3,6%
Chiffre d’affaires des Activités opérationnelles à périmètre et taux constants – M€	635,8	622,2	-2,1%
EBITDA1 – M€	495,5	482,1	-2,7%
Marge d’EBITDA1 – %	77,8	76,7	-1,1 pt
Marge d’EBITDA à taux de change constant – %	77,8	76,7	-1,1 pt
Résultat net attribuable au Groupe – M€	140,7	137,4	-2,3%
Structure financière
Cash-flow libre discrétionnaire1 – M€	107,9	256,9	+138,1%
Cash-flow libre discrétionnaire ajusté1 – M€	117,6	275,3	+134,2%
Dette nette – M€	3 234,8	2 994,4	-240,4 M€
Dette nette/EBITDA1 – X	3,20	3,09	-0,11 pt
Carnet de commandes – Mds €	4,3	4,4	+1,9%

Rodolphe Belmer, Directeur Général d’Eutelsat Communications, a commenté : “Eutelsat a réalisé une performance solide au premier semestre avec un chiffre d’affaires des Activités opérationnelles en baisse de 2%, reflétant notre résilience dans un contexte marqué par le Covid-19, et une marge d’EBITDA qui s’établit à 76,7%, malgré les coûts associés à la montée en puissance du Haut Débit Fixe. Le cash-flow libre discrétionnaire couvre largement le dividende payé en novembre dernier. D’un point de vue commercial, les six derniers mois ont été dynamiques avec le gain d’un contrat portant sur une nouvelle charge utile EGNOS sur le satellite EUTELSAT HOTBIRD 13G, la signature d’un accord de distribution avec Telecom Italia pour la capacité italienne sur EUTELSAT KONNECT et KONNECT VHTS, faisant suite à un accord similaire avec Orange pour la France, ainsi que, dans le Broadcast, des renouvellements et des extensions de contrats en Afrique Subsaharienne. Sur le plan opérationnel, nous avons réalisé des progrès significatifs dans notre stratégie Haut Débit Fixe avec l’entrée en service du satellite EUTELSAT KONNECT et la réorganisation de la distribution, avec une intégration de Bigblu Broadband qui avance à un bon rythme. Dans la lignée de ce solide début d’année, nous sommes en mesure d’absorber l’effet de périmètre lié aux transactions dans le Haut Débit Fixe et de relever la borne basse de notre objectif de chiffre d’affaires pour l’exercice 2020-21.”

Ce communiqué contient des chiffres provenant des Etats financiers consolidés semestriels. Les Etats financiers consolidés semestriels, établis selon le référentiel IFRS, ont fait l’objet d’un examen limité par les commissaires aux comptes de la société, ont été revus par le Comité d’audit le 10 février 2021 et arrêtés par le Conseil d’administration d’Eutelsat Communications le 11 février 2021. L’EBITDA, la marge d’EBITDA, le ratio Dette Nette / EBITDA, les investissements Cash, le Cash-flow libre discrétionnaire et le Cash-flow libre discrétionnaire ajusté sont des Indicateurs Alternatifs de Performance dont la définition et le calcul figurent en annexe 3 du présent communiqué.

FAITS MARQUANTS

• Le chiffre d’affaires des Activités opérationnelles au premier semestre est en baisse de 2,1% sur une base comparable par rapport à l’exercice précédent. Ce début d’exercice solide nous permet de relever la borne basse de l’objectif de chiffre d’affaires pour l’exercice 2020-21, désormais compris entre 1 190 millions d’euros et 1 220 millions d’euros (contre entre 1 180 millions d’euros et 1 220 millions d’euros auparavant). Nous sommes également en mesure d’absorber l’effet de périmètre négatif lié aux transactions effectuées dans le Haut Débit Fixe qui pèsera sur le second semestre.
• Une résilience relative qui se poursuit dans le contexte du Covid-19 avec un chiffre d’affaires des Activités opérationnelles² stable au deuxième trimestre par rapport au premier trimestre.
• Une rentabilité soutenue avec une marge d’EBITDA de 76,7%, malgré la baisse du chiffre d’affaires et les coûts associés à la montée en puissance du Haut Débit Fixe y compris ceux liés à l’intégration de Bigblu Broadband Europe.
• Une génération de trésorerie élevée, avec un cash-flow libre discrétionnaire ajusté semestriel de 275 millions d’euros, couvrant largement le dividende annuel payé en novembre 2020. L’objectif de cash-flow libre discrétionnaire ajusté pour l’exercice 2021-22 est mécaniquement ajusté afin de prendre en compte les changements de périmètre.
• La signature d’un contrat pour une nouvelle charge utile EGNOS qui sera hébergée sur le satellite EUTELSAT HOTBIRD 13G pour un montant total de 100 millions d’euros sur une durée de 15 ans.
• Progrès significatifs de notre stratégie Haut Débit Fixe permettant de préparer le retour à la croissance :
  • Réorganisation de la distribution avec la cession de notre participation dans Euro Broadband Infrastructure et la finalisation de l’acquisition de Bigblu Broadband Europe, dont l’intégration est en bonne voie³;
  • Entrée en service du satellite EUTELSAT KONNECT et lancement des premières offres de détail dans plusieurs pays européens ;
  • Accord majeur de distribution avec Telecom Italia pour la capacité couvrant l’Italie sur KONNECT et KONNECT VHTS, faisant suite à un accord similaire avec Orange en France et qui permet de sécuriser la montée en puissance de la capacité.

ANALYSE DU CHIFFRE D’AFFAIRES⁴

En millions d’euros	6 mois clos déc. 2019	6 mois clos déc. 2020	Variation
			Réelle	Comparable5
Broadcast	389,4	378,9	-2,7%	-1,8%
Données & Vidéo Professionnelle	87,8	81,4	-7,3%	-4,5%
Services aux gouvernements	78,3	76,9	-1,8%	+2,5%
Haut Débit Fixe	39,1	42,1	+7,6%	+2,3%
Connectivité Mobile	41,2	33,9	-17,9%	-13,9%
Total Activités opérationnelles	635,8	613,1	-3,6%	-2,1%
Autres Revenus6	0,9	15,4	Ns	Ns
Total	636,6	628,5	-1,3%	-1,6%
Taux de change EUR/USD	1,11	1,17

Le chiffre d’affaires total du premier semestre de l’exercice fiscal 2020-21 ressort à 629 millions d’euros, en baisse de 1,3% sur une base publiée et de 1,6% sur une base comparable.

Le chiffre d’affaires des cinq Activités opérationnelles (hors Autres Revenus) s’établit à 613 millions d’euros, en baisse de 2,1% sur une base comparable compte tenu d’un effet de périmètre positif d’environ 0,4 point (consolidation de Bigblu Broadband Europe au 1^er Octobre 2020) et d’un effet de change négatif d’environ 1,8 point.

Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre ressort à 313 millions d’euros en baisse de 1,8% sur une base publiée et de 2,4% sur une base comparable. Le chiffre d’affaires des cinq Activités opérationnelles s’établit à 306 millions d’euros, en baisse de 2,4% sur douze mois et de 0,2% par rapport au trimestre précédent sur une base comparable.

Sauf indication contraire, toutes les variations mentionnées sont sur une base comparable (à périmètre et taux de change constants).

Broadcast (62% du chiffre d’affaires)

Au premier semestre, le chiffre d’affaires de l’application Broadcast ressort à 379 millions d’euros, soit un repli de 1,8% sur un an. Il reflète essentiellement l’effet négatif, à compter du 1^er juillet, de la renégociation des termes du contrat avec l’opérateur grec Forthnet.

Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à 188 millions d’euros, en baisse de 2,1% sur un an. Par rapport au trimestre précédent, le chiffre d’affaires est en baisse de 0,9% et serait stable si l’on excluait un élément exceptionnel positif comptabilisé au premier trimestre 2020-21 pour environ 2 millions d’euros.

Au 31 décembre 2020, les satellites d’Eutelsat diffusaient 6 608 chaînes, en baisse de 3,9% sur un an. Le nombre de chaînes HD s’établit à 1 767 contre 1 605 un an plus tôt, en croissance de 10%, et représente 26,7% des chaînes contre 23,3% un an plus tôt.

Sur le plan commercial, l’Afrique est restée dynamique avec notamment, à la position orbitale 36° Est, l’expansion du contrat avec Multichoice et l’extension de l’accord avec ZAP. En revanche, dans le contexte opérationnel actuel, le ralentissement global du rythme de gain de nouvelles affaires se confirme notamment en Europe, et sera reflété au deuxième semestre. Pour rappel, au premier trimestre, un contrat pluriannuel avait été conclu avec Sky Italia, le principal client du Groupe dans ce segment. Cet accord porte sur le renouvellement des ressources en orbite à la position orbitale HOTBIRD, et garantit des revenus globalement stables à moyen terme.

Données et Vidéo Professionnelle (13% du chiffre d’affaires)

Au premier semestre, le chiffre d’affaires des Données et Vidéo Professionnelle s’établit à 81 millions d’euros, en baisse de 4,5% sur un an.

La performance des Données Fixes continue de refléter la pression sur les prix dans un environnement très concurrentiel, en particulier en Amérique Latine, bien que celle-ci soit désormais partiellement compensée par une amélioration des volumes reflétant notamment l’effet report des nouveaux contrats gagnés au Moyen-Orient l’an dernier.

La Vidéo Professionnelle reste en déclin par rapport au premier semestre 2019-20 bien que l’Utilisation occasionnelle, qui avait été initialement fortement impactée par les confinements causés par la crise sanitaire, confirme son rétablissement au cours des derniers mois suite à la reprise de des événements sportifs en direct.

Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à 42 millions d’euros, en baisse de 2,7% sur un an et en hausse de 7,2% par rapport au trimestre précédent compte tenu de la reprise de l’utilisation occasionnelle.

Sur le plan commercial, un contrat pour de la capacité avec Liquid Telecom visant à fournir des services pour des réseaux d’entreprise sur EUTELSAT 7B a été renouvelé et élargi.

Services aux gouvernements (13% du chiffre d’affaires)

Au premier semestre, le chiffre d’affaires de l’application Services aux gouvernements ressort à 77 millions d’euros, en hausse de 2,5% sur un an. L’effet report négatif des campagnes de renouvellement avec l’administration américaine au cours des 18 derniers mois est plus que compensé par la contribution de la charge utile EGNOS et par le gain de nouveaux contrats.

Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à 39 millions d’euros, en hausse de 4,5% sur un an et de 2,1% par rapport au trimestre précédent.

Pour rappel, le second semestre reflètera une base de comparaison plus difficile. En effet, le second semestre de l’exercice 2019-20 bénéficiait de la contribution initiale de la charge utile EGNOS depuis mi-février ainsi que d’un élément exceptionnel positif lié à la relocalisation temporaire d’EUTELSAT 7A au quatrième trimestre.

Sur le plan commercial, un contrat a été signé avec l’Agence du GNSS Européen, pour une nouvelle charge utile EGNOS hébergée sur le satellite EUTELSAT HOTBIRD 13G portant sur un montant total de 100 millions d’euros sur 15 ans.

Haut Débit Fixe (7% du chiffre d’affaires)

Au premier semestre, le chiffre d’affaires du Haut Débit Fixe s’établit à 42 millions d’euros, en hausse de 2,3% sur un an. Cette évolution reflète notamment des ventes de terminaux plus élevées en Europe dans un contexte où la demande d’accès à internet est en augmentation ce qui s’est traduit par une dynamique positive de la base d’abonnés européenne au cours des douze derniers mois.

Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à 22 millions d’euros. Sur une base comparable, le chiffre d’affaires est en hausse de 0,8% sur un an et en baisse de 6,5% par rapport au trimestre précèdent au cours duquel les ventes de terminaux avaient été plus élevées.

En Europe, toutes les conditions pour un retour progressif à la croissance sont désormais en place : le satellite KONNECT est entré en service mi-novembre et est désormais proche d’opérer à pleine capacité. L’intégration de Bigblu Broadband progresse de manière satisfaisante et les offres aux particuliers ont été lancées dans plusieurs pays. En parallèle, deux accords de distribution ont été signés avec Orange et TIM, respectivement pour la capacité couvrant la France et l’Italie, avec des premiers revenus qui seront réalisés au cours de ce semestre. En Afrique, bien que les revenus générés restent modestes à ce stade, des progrès ont été réalisés avec notamment la signature d’un contrat portant sur la fourniture des services de connectivité pour la Poste en Côte d’Ivoire, soulignant l’opportunité que représentent les programmes d’inclusion numérique soutenus par les gouvernements. Un accord a également été signé avec le fournisseur d’accès internet TelOne, couvrant le Zimbabwe.

Connectivité Mobile (5% du chiffre d’affaires)

Au premier semestre, le chiffre d’affaires de l’application Connectivité Mobile ressort à 34 millions d’euros en baisse de 13,9% sur un an. Cela reflète les effets de la crise du Covid-19 dans la mobilité aérienne entrainant une baisse des revenus liés au niveau de trafic aérien sur KA-SAT, ainsi que des renégociations de contrats avec certains distributeurs. A l’inverse, les revenus générés par l’activité de mobilité maritime sont toujours sur une bonne dynamique avec la montée en puissance des nouveaux contrats remportés au cours des deux dernières années.

Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à 16 millions d’euros, en baisse de 20,1% sur un an et de 6,9% par rapport au trimestre précédent. Pour rappel, le deuxième trimestre de l’exercice 2019-20 comprenait le rattrapage d’un élément exceptionnel négatif comptabilisé au premier trimestre pour environ un million d’euros.

Autres Revenus

Au premier semestre, les Autres Revenus s’élèvent à 15 millions d’euros contre 1 million d’euros un an plus tôt. Ils incluent une contribution positive de 6 millions d’euros liée aux opérations de couverture de change euros/dollar contre (5) millions d’euros un an plus tôt.

REPETEURS OPERATIONNELS ET UTILISES

Au 31 décembre 2020, le nombre de répéteurs opérationnels s’établit à 1 380 unités, en baisse de sept unités sur un an. Cette évolution s’explique, d’une part, par une moindre capacité opérationnelle à la position 5° Ouest à la suite du transfert des services du satellite EUTELSAT 5 West A vers le satellite EUTELSAT 5 West B en janvier 2020, et de l’autre, par la capacité incrémentale apportée à partir du même mois par l’entrée en service d’EUTELSAT 7C. Par rapport à fin juin 2020, ils sont en hausse de quatre unités.

Le nombre de répéteurs utilisés est de 967, presque inchangé sur un an et en hausse de sept unités sur un semestre.

Le taux de remplissage s’établit ainsi à 70,1% contre 69,7% un an plus tôt et au 30 juin 2020.

	31 décembre 2019	30 juin 2020	31 décembre 2020
Nombre de répéteurs opérationnels7	1 387	1 376	1 380
Nombre de répéteurs utilisés8	966	960	967
Taux de remplissage	69,7%	69,7%	70,1%

Note : données calculées sur la base de répéteurs équivalents 36 MHz hors capacité HTS.

CARNET DE COMMANDES

Au 31 décembre 2020, le carnet de commandes⁹ s’établit à 4,4 milliards d’euros contre 4,3 milliards d’euros au 31 décembre 2019 et 4,1 milliards d’euros au 30 juin 2020. Le carnet de commandes inclut désormais le contrat de capacité signé avec TIM sur EUTELSAT KONNECT et KONNECT VHTS mais n’inclut pas encore le contrat signé récemment pour une charge utile EGNOS additionnelle.

Le carnet de commandes équivaut à 3,4 fois le chiffre d’affaires de l’exercice 2019-20 et le Broadcast représente 67% du total.

	31 décembre 2019	30 juin 2020	31 décembre 2020
Valeur des contrats (en milliards d’euros)	4,3	4,1	4,4
En années du chiffre d’affaires de l’exercice précédent	3,3	3,2	3,4
Poids du Broadcast	68%	68%	67%

RENTABILITE

L’EBITDA s’élève à 482 millions d’euros au 31 décembre 2020 contre 496 millions d’euros un an plus tôt, en baisse de 2,7%. La marge d’EBITDA s’établit à 76,7% (76,7% à taux constant) comparé à 77,8% un an plus tôt. Cette évolution reflète la baisse du chiffre d’affaires et la hausse des coûts de l’activité Haut Débit Fixe visant à préparer le changement d’échelle de cette application y compris un effet légèrement dilutif lié à la consolidation de Bigblu Broadband Europe. Ces éléments sont partiellement compensés par une forte discipline en matière de coûts sur les activités historiques. Le programme LEAP 2 qui a pour objectif de générer des économies annuelles de 20 à 25 millions d’euros d’ici 2021-22 est en bonne voie avec environ la moitié de ce montant qui sera atteint à la fin de l’exercice.

Le résultat net attribuable au Groupe ressort à 137 millions d’euros, comparé à 141 millions d’euros un an plus tôt, soit une baisse de 2,3%. Il représente une marge nette de 22%. Ceci reflète :

• Des dotations aux amortissements relativement stables ((260) millions d’euros au 31 décembre 2020 contre (263) millions d’euros un an plus tôt) ;
• Un résultat financier de (47) millions d’euros (contre (41) millions d’euros un an plus tôt), reflétant, d’une part, l’effet positif des refinancements obligataires précédents, et d’autre part, l’impact négatif de l’évolution du résultat de change lié aux éléments de bilan ;
• Un taux d’impôt de 14% (contre 18% un an plus tôt) qui reflète l’effet favorable des variations de change et d’inflation sur les impôts différés ainsi que la baisse de deux points du taux d’impôt sur les sociétés en France.

FLUX DE TRESORERIE

Au premier semestre 2020-21, les flux de trésorerie provenant des opérations d’exploitation ressortent à 435 millions d’euros, soit 82 millions d’euros de plus qu’un an plus tôt. Ceci s’explique notamment par une réduction de l’impôt payé ainsi que par la base de comparaison favorable pour la variation du besoin en fonds de roulement dans la mesure où juin 2020 reflétait la phase la plus aigüe de la crise du Covid-19.

Les investissements « cash » se sont élevés à 117 millions d’euros contre 189 millions d’euros il y a un an. Le niveau des investissements « cash » reflète le phasage des programmes satellitaires et n’est pas représentatif du montant attendu en année pleine.

Les intérêts et autres frais financiers payés nets des produits d’intérêts reçus ressortent à 61 millions d’euros contre 57 millions d’euros un an plus tôt reflétant un effet de phasage. Pour rappel, l’essentiel des paiements de coupons est lié à des obligations arrivant à échéance au premier semestre (trois échéances représentant un montant nominal de 1,7 milliard d’euros) avec seulement une obligation arrivant à échéance au second semestre (montant nominal de 500 millions d’euros).

Le cash-flow libre discrétionnaire ressort à 257 millions d’euros sur une base publiée, en hausse de 149 millions d’euros. Le cash-flow libre discrétionnaire ajusté, tel que défini dans nos perspectives financières¹⁰, s’établit à 275 millions d’euros, en hausse de 158 millions d’euros ou 134%.

STRUCTURE FINANCIERE

Au cours du premier semestre, le Groupe a levé 800 millions d’euros de financement, ce qui témoigne de sa capacité à accéder à des sources de financement diversifiées et lui a ainsi permis d’allonger la maturité de sa dette dans d’excellentes conditions. Le Groupe a procédé en octobre 2020 à une émission obligataire à 8 ans d’un montant de 600 millions d’euros portant un coupon de 1,5% pour refinancer la souche obligataire de 500 millions d’euros venant à échéance en juin 2021. Par ailleurs, un accord a été signé avec la Banque européenne d’investissement (BEI) portant sur un crédit in fine de 200 millions d’euros. Ce prêt d’une durée de 8 ans, qui vise à financer le programme KONNECT VHTS, porte un taux d’intérêt de 0,49%. Enfin, les liquidités importantes du Groupe lui ont permis de rembourser par anticipation 200 millions d’euros sur les 600 millions d’euros du crédit in fine arrivant à échéance en mars 2022.

L’endettement net ressort à 2 994 millions d’euros au 31 décembre 2020 en baisse de 5 millions d’euros par rapport à fin juin 2020. Cette évolution reflète, d’une part, les 257 millions d’euros de cash-flow libre discrétionnaire générés au premier semestre, et d’autre part, le paiement de 205 millions d’euros de dividende ainsi qu’un décaissement de 56 millions d’euros¹¹ lié aux changements de périmètre. D’autres éléments (principalement liés aux contrats de crédit export, de location, et à d’autres facilités bancaires ainsi qu’à l’évolution de la part change du cross-currency swap) ont contribué à la réduction de l’endettement net à hauteur de 9 millions d’euros. Par rapport au 31 décembre 2019, l’endettement net a été réduit de 240 millions d’euros. Pour rappel, le mois de décembre représente généralement un pic dans le profil annuel de la dette compte tenu de la date de paiement du dividende.

Le ratio d’endettement net par rapport à l’EBITDA s’établit ainsi à 3,09 contre 3,20 à fin décembre 2019 et 3,05 à fin juin 2020.

Le coût moyen de la dette tirée par le Groupe après effet des instruments de couverture s’établit à 2,3% (2,4% au S1 2019-20). La maturité moyenne pondérée de l’endettement du Groupe s’élève à 4,3 années, ou 4,9 ans si l’on exclut la souche obligataire arrivant à échéance en juin 2021 qui a déjà été refinancée, contre 4,2 années à fin décembre 2019.

La liquidité du Groupe reste importante avec un montant cumulé de plus de 1,7 milliard d’euros de lignes de crédits disponibles non utilisées et de trésorerie.

DIVIDENDE

L’Assemblée générale du 5 novembre 2020 a approuvé la mise en distribution au titre de l’exercice clos le 30 juin 2020, d’un dividende de 0,89 euro par action. Le dividende a été payé le 24 novembre 2020.

CHANGEMENTS DE PERIMETRE

Le 1^er octobre 2020, la transaction avec Bigblu Broadband, pour l’acquisition de ses activités satellites européennes, a été finalisée pour un montant d’environ 38 millions de livres.

Le 18 novembre 2020, un accord a été signé avec Viasat Inc., portant sur la cession de la participation de 51% détenue par Eutelsat dans Euro Broadband Infrastructure (EBI), la société exploitant le satellite KA-SAT et les activités de haut débit en Europe qui lui sont liées, pour un montant initial de 140 millions d’euros. L’opération devrait être finalisée avant la fin du trimestre en cours, sous réserve de l’accomplissement des conditions suspensives habituelles.

L’impact net combiné de ces deux opérations est estimé à environ (20) millions d’euros sur le chiffre d’affaires des Activités opérationnelles et à (30) millions d’euros sur le cash-flow libre discrétionnaire du premier exercice financier complet qui suivra la finalisation des transactions.

Comme mentionné au-dessus, notre objectif de chiffre d’affaires des Activités opérationnelles pour l’exercice 2020-21 est relevé, malgré l’effet de périmètre négatif lié à ces opérations attendu au second semestre, l’objectif de cash-flow libre discrétionnaire de l’exercice 2021-22 étant pour sa part mécaniquement ajusté.

PERSPECTIVES

Compte tenu de notre solide performance du premier semestre en termes de chiffre d’affaires, nous sommes en mesure de relever la borne basse de notre objectif de chiffre d’affaires des Activités opérationnelles pour l’exercice 2020-21, désormais compris entre 1 190 millions d’euros et 1 220 millions d’euros¹² (contre entre 1 180 millions d’euros et 1 220 millions auparavant). Nous absorbons également l’effet négatif des changements de périmètre attendu au second semestre.

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